Gold über 4500 Dollar, Bitcoin wieder nahe 70.000 Dollar und ein schwächerer US-Dollar: Auslöser der jüngsten Marktbewegung ist eine überraschende Entscheidung der Trump-Regierung. Laut US-Finanzminister Scott Bessent will sein Ministerium ab 9. September das bisher geplante Volumen für Rückkäufe langlaufender Staatsanleihen mindestens verdoppeln. Bisher plante das Finanzministerium bei jeder Rückkaufsrunde ein Volumen von zwei Milliarden Dollar. Für den Zeitraum von September bis November sind insgesamt 14 Milliarden Dollar vorgesehen.

Die Ankündigung ließ die Renditen langlaufender US-Anleihen leicht fallen – zugleich sorgte sie aber auch für starke Kursveränderungen bei anderen Anlageklassen.

Die Wichtigsten Entwicklungen für Anleger im Überblick:

Der Experte sieht in der Maßnahme zwei Probleme:

Erstens: Die USA refinanzieren die Aufkäufe der langlaufenden Staatsanleihen durch die Emission von Staatsanleihen mit kurzer Laufzeit. Damit verschärft sich ein Trend, der schon länger zu beobachten ist.

Die USA begeben immer weniger Anleihen, die erst nach zehn Jahren und mehr zurückgezahlt werden müssen, weil bei den kürzeren Laufzeiten die Zinsen niedriger sind. Zinserhöhungen der Fed schlagen allerdings bei kurzulaufenden Anlehen voll durch. Eine glaubwürdige Inflationsbekämpfung wird damit für die Notenbank immer schwieriger. Mit jedem Zinsschritt riskiert sie eine Schuldenkrise.

Zweitens: Die Märkte fürchten, dass Bessent einen zu starken Anstieg der Renditen bei Anleihen mit langer Laufzeit begrenzen will. Der Fachbegriff dafür lautet „Yield Curve Control“. Bekannt wurde diese Maßnahmen vor allem durch die japanische Notenbanken. Die Bank of Japan verhinderte über Jahre mit Käufen, dass die Rendite japanischer Staatsanleihen über ein gewünschtes Niveau stieg.

Die Folge war eine deutliche Abwertung des Yen.

Ryan Swift, US-Anleihestratege bei BCA Research, warnt deshalb gegenüber Reuters, die Möglichkeiten des Finanzministeriums seien begrenzt. Seine Einschätzung:

Auch Gold zeigt bereits, wie schnell Gewinnmitnahmen einsetzen können: Am Donnerstag fiel der Spotpreis zeitweise um 0,7 Prozent auf rund 4488 Dollar. ActivTrades-Analyst Ricardo Evangelista wertet dies gegenüber Reuters allerdings eher als kurzfristige Korrektur denn als Beginn eines größeren Abwärtstrends.

Unterstützung könnte zudem von der Geldpolitik kommen: Bleibt der Ölpreis hoch und schwächt sich gleichzeitig die Konjunktur ab, könnten Notenbanken bei weiteren Zinserhöhungen vorsichtiger werden. Für Gold wäre das tendenziell positiv, weil der Nachteil gegenüber verzinsten Anlagen dann weniger stark zunimmt.

Von einer gesicherten Trendwende kann allerdings noch keine Rede sein – dafür bleiben Inflation, Zinsen und geopolitische Risiken zu unberechenbar.

Für Anleger heißt das: Gold bleibt vor allem eine Absicherung gegen Währungs-, Inflations- und Schuldenrisiken. Bitcoin kann vom gleichen Narrativ profitieren, schwankt aber deutlich stärker.

Wer jetzt einsteigt, sollte deshalb weniger auf einzelne Kursmarken schauen als auf drei Signale: US-Anleiherenditen, Dollarentwicklung und den nächsten Kurs der US-Notenbank.