Sam Altman zieht die Notbremse. OpenAI werde 2026 nicht an die Börse gehen, sagt der Chef des ChatGPT-Konzerns. Der Zeitpunkt sei wegen der Sicherheitsrisiken künstlicher Intelligenz schlecht gewählt.

Das alles klingt beunruhigend. Offenbar sind es ausgerechnet die Männer, die den Wettlauf um immer leistungsfähigere Modelle, größere Rechenzentren und mehr Milliarden angeführt haben, die nun vor dessen Folgen warnen. Also: Was weiß Sam Altman, was wir nicht wissen?

OpenAI hat im ersten Quartal 2026 nach Unterlagen, die Investoren vorgelegt wurden, 5,7 Milliarden Dollar Umsatz gemacht und trotzdem 3,7 Milliarden Dollar Cash verbrannt. Gleichzeitig sammelte OpenAI im Frühjahr 122 Milliarden Dollar frisches Kapital ein. Bewertung nach der Runde: 852 Milliarden Dollar. Das Unternehmen ist damit finanziell üppig gepolstert und besitzt etwas außerordentlich Wertvolles: Zeit. Es muss nicht an die Börse, um morgen seine Rechnungen bezahlen zu können. Und warum sollte Altman sich dem Urteil des Kapitalmarkts aussetzen, solange private Investoren bereit sind, ihm zu nahezu traumhaften Konditionen Geld zu geben?

Und noch etwas ist bemerkenswert: Anthropic erwartet nach Angaben gegenüber Investoren zum zweiten Mal in Folge ein positives bereinigtes operatives Ergebnis. Bereinigt heißt: Aktienvergütungen und weitere wichtige Kosten werden dabei nicht vollständig berücksichtigt. Gleichzeitig treibt Anthropic seinen Börsengang weiter voran. Nasdaq ist als Handelsplatz ausgewählt, im Raum steht eine Bewertung von mehr als zwei Billionen Dollar.

Ausgerechnet Anthropic also. Das Unternehmen, dessen Chef ein 25-prozentiges Risiko sieht, dass es mit KI „wirklich, wirklich schlimm“ ausgeht, marschiert Richtung Börse. Altman bleibt wegen angeblicher KI-Gefahren lieber draußen. Als alleinige Erklärung für den Rückzug wirkt das jedoch ziemlich dünn.

Und Microsoft ist nicht nur Investor von OpenAI, sondern zugleich einer seiner wichtigsten Geschäftspartner und Infrastrukturanbieter. Im Geschäftsjahr 2026 verbuchte Microsoft 24,1 Milliarden Dollar Umsatz aus seinen kommerziellen Vereinbarungen mit OpenAI. Das ist kein Gewinn und lässt sich auch nicht einfach mit OpenAIs Umsatz verrechnen. Aber die Größenordnung zeigt, welche gewaltigen Zahlungsströme Altmans KI-Geschäft inzwischen erzeugt.

Der entscheidende Unterschied zwischen OpenAI und den etablierten Tech-Konzernen lautet: Google, Meta und Microsoft finanzieren die KI-Revolution aus bestehenden Geldmaschinen. OpenAI muss erst noch beweisen, dass KI selbst eine Geldmaschine ist.

Die Zahlen zeigen, was Vorsicht bei Musk praktisch bedeutet: Allein im ersten Quartal 2026 schrieb der KI-Bereich einen operativen Verlust von rund 2,5 Milliarden Dollar. Gleichzeitig fließen gigantische Summen in Rechenleistung und Infrastruktur. Im zweiten Quartal investierte SpaceX rund 16 Milliarden Dollar in KI-Infrastruktur. Musk warnt vor der Geschwindigkeit der KI und baut gleichzeitig mit Hochdruck eine der größten KI-Maschinen der Welt.

Die Sicherheitsdebatte ist damit zumindest auch eine Finanzierungsdebatte. Was weiß Sam Altman also, was wir nicht wissen? Vielleicht eine Menge über KI. Aber nichts davon braucht man, um seinen Rückzug von der Börse zu erklären.