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I mercati finanziari globali tremano davanti alla voragine dei conti pubblici americani. Il piano di emergenza lanciato dal segretario al Tesoro Scott Bessent per sostenere i titoli di Stato a lunga scadenza non ha rassicurato gli investitori, scatenando una nuova ondata di vendite sui mercati obbligazionari.

Quando la prima potenza economica mondiale fatica a collocare il proprio debito senza scossoni, il problema non riguarda solo Wall Street, ma investe direttamente il costo del denaro a livello planetario.

Nel tentativo di arginare la risalita dei tassi, mercoledì il Tesoro statunitense ha annunciato che raddoppierà il programma di riacquisto di titoli con scadenza compresa tra 10 e 30 anni, portando le operazioni da 2 miliardi a “almeno” 4 miliardi di dollari.

La reazione positiva iniziale è durata pochissimo. Giovedì mattina a New York i rendimenti dei titoli a lunga scadenza sono tornati a salire:

• Treasury a 30 anni: il rendimento è balzato di 0,07 punti percentuali toccando il 5,25%, cancellando in buona parte il calo di 0,09 punti registrato mercoledì, per poi assestarsi attorno al 5,25%. A fine giugno viaggiava al 4,9%.
• Treasury a 10 anni: dopo un repentino calo verso quota 4,64% a seguito dell’annuncio, il tasso è rapidamente rimbalzato sopra il 4,70%.
• Gilt britannici a 30 anni: rendimento salito al 5,81% (+0,02 punti) dopo il calo di mercoledì, a fdimostrazione di quanto le quotazioni mondiali siano collegate.
• Dollaro USA: l’indice contro le principali valute ha perso fino allo 0,3% giovedì, dopo il tonfo dello 0,8% del giorno precedente, prima di recuperare parzialmente.

Molti analisti hanno definito l’intervento un semplice “cerotto”. Rispetto ai massicci programmi di allentamento quantitativo della Federal Reserve del passato, 4 miliardi di dollari rappresentano una goccia nell’oceano.

A pesare sul clima è il record del debito pubblico federale, che ha superato la cifra monstre di 40.000 miliardi di dollari.

Il valore nominale in sé è uno spauracchio mediatico: ciò che conta per la sostenibilità è il rapporto con la ricchezza prodotta, che nel 2025 si attestava già oltre il 123% del PIL. Il vero nodo resta il disavanzo primario.

Gli Stati Uniti continuano a registrare un deficit di bilancio vicino al 6% del PIL. Tra i tagli fiscali voluti dall’amministrazione Trump, le tensioni belliche con l’Iran che riaccendono la fiammata inflazionistica e la promessa di portare le spese militari a oltre 1.500 miliardi di dollari l’anno (+50%), i conti pubblici non mostrano alcuna intenzione di rientrare.

I grandi quotidiani finanziari anglosassoni, come il Financial Times, si sono affrettati a dichiarare l’intervento del Tesoro già annullato dal mercato. La realtà è più complessa: l’intervento non è stato del tutto cancellato, ma ha comprato solo un po’ di tempo. Senza un cambio di rotta geopolitico che allenti le tensioni in Medio Oriente, o un piano economico che sostenga la crescita reale senza dissanguare l’erario, questo cuscinetto temporale evaporerà molto in fretta. Alla fine tutto questo è una grande corsa c ontro il tempo, in cui quello guadagnato deve  essere impiegato in modo utile, altrimenti tutto questo passaggio dai titoli a lungo ai titoli a breve sarà solo un’altra occasione persa.