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СпутникиРНSpaceXРоскосмосNASARay Dalio warnt vor einer US-Schuldenkrise. China und Japan könnten weniger Staatsanleihen kaufen und damit den Zinsdruck erhöhen.
Amerikas Schulden wachsen, während wichtige Geldgeber vorsichtiger werden. Star-Investor Ray Dalio warnt vor einer gefährlichen Spirale aus sinkender Nachfrage, höheren Zinsen und steigenden Finanzierungskosten.
Die USA leben seit Jahren auf Kredit. Doch aus einem bekannten Haushaltsproblem könnte nach Einschätzung von Ray Dalio ein gefährlicher geopolitischer Mechanismus werden. Der Gründer des Hedgefonds Bridgewater warnt: Ausgerechnet große ausländische Gläubiger wie China und Japan könnten künftig weniger amerikanische Staatsanleihen kaufen. Damit drohen Washington höhere Finanzierungskosten – und Anlegern neue Turbulenzen.
Das Wichtigste in Kürze:
Die Dimension des Problems zeigt sich bereits im laufenden US-Haushalt. Das Congressional Budget Office veranschlagt für das Haushaltsjahr 2026 Ausgaben von rund 7,4 Billionen Dollar und Einnahmen von 5,6 Billionen Dollar. Ray Dalio fasst das Verhältnis regelmäßig mit rund sieben Billionen Dollar Ausgaben gegenüber fünf Billionen Dollar Einnahmen zusammen. Das Defizit erhöht den Finanzierungsbedarf Washingtons und damit den Bedarf an neuen Staatsschulden.
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Alte, niedriger verzinste Schulden laufen aus und müssen teilweise durch neue Anleihen mit höheren Zinsen ersetzt werden. Ein wachsender Anteil des Staatshaushalts fließt deshalb in den Schuldendienst.
Dalio sieht jedoch nicht allein die Höhe der Schulden als Gefahr. In einem Interview mit Bloomberg TV sagt der Investor, dass entscheidend sei, wer sie finanziere.
„Die Vereinigten Staaten sind für etwa ein Drittel ihrer Schulden auf ausländisches Kapital angewiesen“, sagt er.
Besonders heikel ist aus seiner Sicht das Verhältnis zu China. Peking gehört seit Jahren zu den wichtigen ausländischen Besitzern amerikanischer Staatspapiere. Doch wirtschaftliche und politische Spannungen könnten die Bereitschaft verringern, weitere US-Schulden zu finanzieren.
„Die Chinesen werden nicht weiter Schulden anhäufen“, sagt Dalio.
Problematisch werde es vor allem dann, wenn Gläubiger und Schuldner zugleich strategische Rivalen seien. Auch Japan könne nach Jahren umfangreicher Kapitalexporte stärker darauf angewiesen sein, Geld im eigenen Land einzusetzen.
Der Mechanismus dahinter ist vergleichsweise einfach: Findet das US-Finanzministerium weniger Käufer für seine Anleihen, muss es attraktivere Konditionen bieten. Die Renditen steigen. Das kann wiederum Kredite für Unternehmen und Haushalte verteuern und den Bewertungsdruck auf Aktien erhöhen.
Auf die Frage nach einer möglichen Schuldenkrise nennt Dalio einen überraschend kurzen Zeitraum: Innerhalb von drei Jahren könne es kritisch werden.
„Die Haushaltsdefizite sind enorm, und der gesamte Finanzierungsbedarf ist immens“, sagt er.
US-Finanzminister Scott Bessent setzt dagegen auf stärkeres Wirtschaftswachstum und Ausgabenkürzungen. Damit lasse sich die Entwicklung der Staatsverschuldung vergleichsweise schnell verändern, sagte er zuletzt.
Genau darin liegt die entscheidende Frage: Können die USA ihre Defizite reduzieren, bevor Investoren dauerhaft höhere Renditen verlangen? Solange Washington deutlich mehr ausgibt, als es einnimmt, bleibt die größte Volkswirtschaft der Welt darauf angewiesen, dass Anleger ihre Schulden weiterhin finanzieren wollen.
Für Anleger bedeutet das vor allem: Bleibt der Finanzierungsbedarf der USA hoch, könnten auch die Renditen amerikanischer Staatsanleihen erhöht bleiben. Das setzt besonders zinssensible Aktien unter Druck, etwa hoch bewertete Technologie- und Wachstumswerte.
Gleichzeitig werden Anleihen wieder attraktiver, weil Investoren für vergleichsweise sichere US-Staatspapiere höhere laufende Erträge erhalten. Allerdings können bestehende Anleihen bei weiter steigenden Marktzinsen zunächst an Wert verlieren.
Für Privatanleger spricht das weniger für hektische Umschichtungen als für einen prüfenden Blick auf das eigene Portfolio. Entscheidend sind eine breite Streuung über Regionen und Anlageklassen, eine zum eigenen Anlagehorizont passende Anleihelaufzeit und die Frage, wie stark das Depot von US-Aktien, dem Dollar und zinssensiblen Titeln abhängt.
Wer langfristig investiert, sollte Dalios Warnung daher eher als Hinweis auf steigende Schwankungen und veränderte Renditeerwartungen verstehen – nicht als Signal, den US-Markt grundsätzlich zu meiden.