Οι επενδυτές χάνουν την εμπιστοσύνη τους στην ικανότητα της άνθησης της τεχνητής νοημοσύνης να δημιουργήσει επαρκή έσοδα για την εξυπηρέτηση των τεράστιων χρεών που χρηματοδοτούν τα data centers.

Ως αποτέλεσμα, ομόλογα που συνδέονται με ορισμένα από τα μεγαλύτερα έργα ψηφιακών υποδομών στις ΗΠΑ δέχονται αυξανόμενες πιέσεις.

Οπως μεταδίδουν οι Financial Times, οι τιμές των ομολόγων που εκδόθηκαν για τη χρηματοδότηση μεγάλων data centers, στα οποία θα εγκατασταθούν εταιρείες, όπως η Meta, η Nvidia και η Oracle, έχουν υποχωρήσει σημαντικά κάτω από την ονομαστική τους αξία τις τελευταίες εβδομάδες. Μεταξύ των έργων που βρίσκονται στο επίκεντρο είναι τα «Hyperion» και «Project Excalibur».

Οι επενδυτές αποσύρονται επίσης από το χρέος εταιρειών που είναι γνωστές ως neocloud, οι οποίες παρέχουν υποδομές υπολογιστικής ισχύος για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης. Η πιο γνωστή από αυτές είναι η CoreWeave, η οποία υποστηρίζεται από τη Nvidia.

Οι εταιρείες αυτές έχουν ακολουθήσει ιδιαίτερα επιθετικές στρατηγικές χρηματοδότησης για την επέκταση των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, αυξάνοντας την έκθεσή τους στον δανεισμό.

Οι ανησυχίες εντάθηκαν μετά την απόφαση της OpenAI να μεταθέσει την αρχική δημόσια προσφορά της (IPO) για το 2027, καθώς και την επιβράδυνση του τριμηνιαίου ρυθμού αύξησης των πωλήσεων της Anthropic.

Οι εξελίξεις αυτές ενισχύουν τα ερωτήματα για το κατά πόσο η σημερινή άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να διατηρηθεί με τους ίδιους ρυθμούς, την ώρα που αναλυτές επισημαίνουν ένα χρηματοδοτικό χάσμα τρισεκατομμυρίων δολαρίων ανάμεσα στις δαπάνες για υποδομές και στα έσοδα που απαιτούνται για την κάλυψή τους.

Ο Λουντοβίκ Σιμπράν, επικεφαλής επενδύσεων της γερμανικής Allianz, περιέγραψε την κατάσταση ως μια διαδικασία επιλογής των ισχυρότερων και οικονομικά ανθεκτικότερων δανειοληπτών.

«Τα ομόλογα των data centers περνούν τη δική τους στιγμή του Δαρβίνου, κατά την οποία οι πιο αδύναμοι εκδότες δυσκολεύονται να επιβιώσουν», δήλωσε.

Όπως πρόσθεσε, η αύξηση των πιστωτικών περιθωρίων μετά τις καθυστερήσεις στην ηλεκτροδότηση και την κατασκευή δείχνει ότι οι κίνδυνοι υλοποίησης των έργων δεν αποτυπώνονται επαρκώς στις τιμές των ομολόγων.

«Το χρέος των data centers τιμολογείται με υπερβολικά μικρό περιθώριο για τον κίνδυνο εκτέλεσης», σημείωσε.

Οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων αναδεικνύουν το βασικό ερώτημα για την επόμενη φάση της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης: Aν τα έσοδα από τις νέες εφαρμογές θα μπορέσουν να συμβαδίσουν με το τεράστιο κόστος κατασκευής και χρηματοδότησης των υποδομών.