Jakob Blume ist stellvertretender Ressortleiter Finanzen des Handelsblatts. Foto: HB, Nur Photo/ Getty Images

Eine Fluggesellschaft so zu betreiben, dass auch Aktionäre daran Freude haben, ist ein notorisch schwieriges Unterfangen. Auf Sicht von fünf Jahren liegt etwa die Aktie der Lufthansa rund 20 Prozent im Plus – keine besonders beeindruckende Performance. Der Dax hat zum Beispiel seit Herbst 2021 rund 60 Prozent an Wert gewonnen.

Ein Grund für das schwache Abschneiden vieler Airlines liegt im Geschäftsmodell. Ein wichtiger Kostenfaktor war in den vergangenen Jahren sehr volatil und liegt außerhalb der Kontrolle des Managements: der Preis für Treibstoff, Kerosin.

Die Strategien, mit denen sich Fluggesellschaften gegen schwankende Rohstoffpreise absichern, gehören daher zu den am besten gehüteten Geheimnissen der Branche. Bis jetzt.

Der ehemalige Airline-Finanzchef David Kang hat in einer kürzlich veröffentlichten Fallstudie seltene Einblicke gegeben. Sie enthält eine überraschende Erkenntnis – und eine ernüchternde Schlussfolgerung für Passagiere.