• Autor: PAP Data: 11-03-2026, 12:41

• Obniżka prognozy PKB. Bank Pekao rewiduje oczekiwania dotyczące wzrostu polskiej gospodarki w 2026 r.
• Wojna w Zatoce Perskiej a gospodarka. Dlaczego konflikt na Bliskim Wschodzie wpływa na prognozy ekonomistów?
• Droższa ropa i LNG. Jakie założenia dotyczące cen energii przyjęli analitycy Pekao?
• Inflacja w górę o 0,4 pkt proc. Jak wyższe ceny paliw mogą przełożyć się na poziom cen w Polsce?
• Stopy procentowe i polityka banków centralnych. Kiedy możliwe kolejne cięcia według ekonomistów?

Bank Pekao obniżył prognozę wzrostu PKB w 2026 r. z 4 proc. do 3,8 proc. – podali analitycy banku w środowym raporcie. Inflacja ma być wyższa o 0,4 pkt proc. wobec wcześniejszej prognozy Pekao.

W środowym raporcie ekonomiści Banku Pekao poinformowali o korekcie prognoz na 2026 r. Jedną z przyczyn zmiany prognoz jest wojna w Zatoce Perskiej, która – według ekonomistów banku – "będzie miała trwałe, co nie znaczy poważne, konsekwencje”.

Główny motor polskiej gospodarki w tym roku, czyli inwestycje, nie zostanie wyhamowany, gdyż ma solidne źródła finansowania (m.in. KPO, SAFE w takiej czy innej postaci). Dlatego spowolnienie wzrostu PKB na skutek wojny na Bliskim Wschodzie nie będzie naszym zdaniem silne. Rewidujemy naszą prognozę na ten rok z 4 do 3,8 proc. r/r – przekazano w komentarzu.

Prognozy banku zostały oparte na założeniu, że choć Cieśnina Ormuz wkrótce zostanie otwarta, to jednak żegluga w tym rejonie stanie się bardziej niebezpieczna. Poza tym kraje Zatoki Perskiej poniosą koszty odbudowy, rozbudowy i zabezpieczenia infrastruktury, które zostaną przerzucone na ceny surowców energetycznych.

W scenariuszu bazowym zakładamy, że w 2026 r. ropa naftowa będzie kosztować średniorocznie między 70 a 80 dol. za baryłkę Brent, czyli o 25–30 proc. więcej niż pod koniec 2025 r. W Europie zdrożeje zaś w porównywalnym stopniu LNG – do 50 euro/MWh (z 30 euro na koniec 2025 r.) – wskazali.

Zdaniem ekonomistów banku wzrost cen paliw "pogłębi strukturalne problemy Europy z drogą energią i nierentownym przemysłem". Wpłynie to także na wzrost gospodarczy na świecie, w tym na dynamikę PKB Chin.

Droższe paliwa i energia podbiją naszym zdaniem inflację w Polsce o 0,4 pkt proc. – do 2,3 proc. r/r w grudniu 2026 r. Dla RPP nie jest to wielki problem, więc naszym zdaniem wznowi ona cięcia stóp procentowych, ale dopiero na przełomie roku, gdy upewni się co do sytuacji makroekonomicznej. Na koniec roku stopa NBP wyniesie 3,5 proc. Cięcia stóp w USA również przesuwają się na jesień, a EBC – naszym zdaniem – zrezygnuje z nich w ogóle – podkreślili ekonomiści Banku Pekao.

W budżecie na 2026 r. rząd zaplanował wzrost PKB na poziomie 3,5 proc. (PAP)