• Zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi EBC utrzymała główne stopy w strefie na dotychczasowym poziomie.
• Sytuacja geopolityczna oraz rosnące z dnia na dzień notowania ropy naftowej mogą jednak skłonić bank do podjęcia decyzji o ich podwyżce na następnym posiedzeniu.
• Lipcowa decyzja banku centralnego strefy euro to dobra informacja dla Polski. Oznacza, że obsługa długu w euro nie wzrośnie, dotyczy to zwłaszcza programu SAFE.

Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego na lipcowym posiedzeniu podjęła decyzję o pozostawieniu podstawowych stóp procentowych w strefie euro na dotychczasowym poziomie. To oznacza, że:

• stopa depozytowa wynosi 2,25 proc.,
• stopa refinansowa 2,40 proc.,
• stopa kredytowa 2,65 proc.

Przypomnijmy, że 11 czerwca br. EBC zdecydował sie na ich podwyżkę, co było pierwszym takim ruchem od blisko 3 lat.

Rada Prezesów zobowiązała się do kształtowania polityki pieniężnej w taki sposób, aby zapewnić stabilizacje inflacji na poziomie 2 proc. w średnim okresie (...) Perspektywy pozostają niepewne, z ryzykiem dla wzrostu inflacji i spadkiem wzrostu gospodarczego - napisano wówczas w komunikacie po posiedzeniu.

Wypowiedzi prezeski EBC Christine Lagarde w okresie ostatniego miesiąca bardzo ewoluowały - od uspokajającego tonu w sprawie inflacji w końcu czerwca do oczywistego usztywnienia stanowiska w sprawie stóp po ponownym zaostrzeniu konfliktu na linii Stany Zjednoczone-Iran.

Eksperci Eurosystemu (instytucji analitycznej EBC) jeszcze na początku lipca prognozowali, że średnioroczna inflacja bazowa w strefie euro wyniesie w tym roku 3,0 proc.

Eurostat podał, że inflacja HICP (Zharmonizowany Wskaźnik Konsumpcyjny w Unii Europejskiej) w czerwcu spadła do 2,8 proc. wobec 3,2 proc. w maju br.

To było czynnikiem uspokajającym, teraz jednak założenia dotyczące stopniowego wygaszania zewnętrznego czynnika ryzyka wzrostu cen legły w gruzach.

Zaostrzenie wzajemnych działań zbrojnych pomiędzy Stanami Zjednoczonymi i Iranem, a w konsekwencji ponowne zamknięcie swobodnej żeglugi w cieśninie Ormuz doprowadziło do swoistej eksplozji notowań ropy naftowej, która ponownie testuje poziom 100 dolarów za baryłkę.

Przed czwartkowym posiedzeniem analitycy UniCredit twierdzili, że "w obliczu bezprecedensowego ryzyka eskalacji sytuacji wojennej i presji na ceny węglowodorów EBC musi rozstrzygnąć, czy istnieje ryzyko dla stabilności cen i jak jest ono duże".

Natomiast ekonomista z niemieckiego Berenberg Bank Felix Schmidt w uspokajającym tonie zapewniał, że podwyżki w lipcu nie będzie, jednak nie można wykluczyć innych decyzji za dwa miesiące, po wakacyjnej przerwie.

Część ekspertów wskazuje jednak na to, że ni Rezerwa Federalna w USA, ani Bank Anglii dotychczas nie podjęły decyzji o zaostrzeniu polityki pieniężnej. Nie jest bowiem tajemnicą, że wzrost inflacji o 0,3-0,4 pp. stanowi mniejsze zagrożenie dla wzrostu gospodarczego i poziomu bezrobocia niż wyższe stopy i podrożenie kosztów kredytu inwestycyjnego.

Lipcowa decyzja EBC jest bardzo dobra również dla Polski. Cieszy się z niej na pewno minister finansów i gospodarki Andrzej Domański, ponieważ koszt obsługi długu publicznego denominowanego w euro pozostanie na niezmienionym poziomie.

Już teraz osłabienie polskie waluty w relacji do euro jest zauważalne. Miesiąc temu, dokładnie 23 czerwca, euro było warte 4,28 zł, a dziś już 4,33 zł. Choć wydaje się, że jest to symboliczna kwota, to jednak w przypadku obsługi zadłużenia liczonego w miliardach złotych, jest to ważne.

Na konferencji prasowej po posiedzeniu Rady Prezesów EBC zabrała głos Christine Lagarde. - Dzisiejsza decyzja utrzymuje naszą dobrą pozycję w obliczu niepewności wywołanej konfliktem. Będziemy stosować podejście oparte na danych i po każdym spotkaniu ustalać właściwy kierunek polityki pieniężnej - stwierdziła prezes EBC. 

Jak dodała Christine Lagarde - Nie zobowiązujemy się z góry do konkretnej ścieżki stóp procentowych (...) Zagrożenia dla perspektyw wzrostu gospodarczego są raczej negatywne -.

Podobnie sprawa dotyczy unijnej pożyczki SAFE, która jest przeznaczona na finansowanie zakupów na potrzeby sił zbrojnych i szeroko rozumianej obronności. 

Obecne oprocentowanie SAFE to 3,32 proc. w skali roku, a jego łączna wartość to 43,734 mld euro. W pierwszych dziesięciu latach spłacane są wyłącznie odsetki w wysokości 1,44 mld euro rocznie, czyli 6,25 mld zł.

©

Materiał chroniony prawem autorskim - zasady przedruków określa regulamin