• Inflacja w Polsce przyspieszyła w lipcu do 3 proc. rok do roku z 2,5 proc. w czerwcu, głównie za sprawą droższych paliw i wzrostu cen ropy na światowych rynkach.
• Choć wynik pozostaje w pobliżu celu inflacyjnego NBP, ekonomiści uważają, że obecna sytuacja może opóźnić wcześniej oczekiwaną obniżkę stóp procentowych.
• RPP najbliższą decyzję podejmie dopiero 8-9 września. W sierpniu, podobnie jak rok temu, odbędzie się niedecyzyjne posiedzenie Rady.

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w lipcu 2026 r. wzrosły o 3 proc. rok do roku. Przyspieszenie inflacji z 2,5 proc. w czerwcu wynikało przede wszystkim ze wzrostu cen paliw po wygaśnięciu działań osłonowych (program CPK) oraz wzrostu światowych cen ropy naftowej w związku z napięciami geopolitycznymi w Zatoce Perskiej.

Choć inflacja znajduje się blisko celu inflacyjnego NBP, który wynosi 2,5 proc. (z dopuszczalnymi wahaniami +/- 1 pkt proc.), to obecna sytuacja - zdaniem ekonomistów - nie pozwala na jeszcze niedawno zapowiadane luzowanie polityki pieniężnej poprzez obniżkę stóp procentowych.

Przypomnijmy, że na zakończonym 8 lipca posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe NBP na dotychczasowym poziomie:

• stopa referencyjna - 3,75 proc.,
• stopa lombardowa - 4,25 proc.,
• stopa depozytowa - 3,25 proc.,
• stopa dyskontowa weksli - 3,85 proc.,
• stopa redyskontowa weksli - 3,80 proc.

Kolejne posiedzenie RPP zaplanowano na 25 sierpnia. Podczas spotkania nie zostanie jednak podjęta decyzja ws. stóp procentowych. Corocznie bowiem w sierpniu Rada spotyka się na posiedzeniu niedecyzyjnym. Najbliższe posiedzenie decyzyjne zaplanowane jest na 8-9 września.

Przypomnijmy, że jeszcze na lipcowej konferencji prasowej prezes NBP Adam Glapiński prezentował "gołębią" postawę i zapowiadał, że podczas wrześniowego posiedzenia możliwa jest obniżka stóp. Wsparciem dla takiej decyzji był wskaźnik inflacji CPI, który w czerwcu spadł do 2,5 proc. Natomiast wskaźnik inflacji bazowej, który wyłącza ceny energii, żywności i paliw, w czerwcu był na poziomie 3 proc., czyli niższym niż w maju, kiedy było to 3,1 proc.

Optymistyczny obraz sytuacji szybko się jednak zmienił. Z rejonu Zatoki Perskiej napłynęły bowiem niepokojące informacje - wznowienie działań zbrojnych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem oraz ponowne ograniczenie żeglugi przez cieśninę Ormuz wywołało gwałtowny wzrost cen ropy na światowych rynkach.

Dlatego też - zdaniem ekonomistów Banku Pekao - RPP prawdopodobnie odłoży decyzje o zmianach stóp procentowych do czasu większej klarowności perspektyw inflacji. Zgadzają się z nimi analitycy ING, który stwierdzili, że obecnie nie ma warunków do składania wniosków o obniżkę stóp NBP po wakacjach.

Ostatnia obniżka stóp procentowych w Polsce miała miejsce 5 marca tego roku. RPP obniżyła wówczas stawki o 0,25 pkt proc.

©

Materiał chroniony prawem autorskim - zasady przedruków określa regulamin