Die italienische Großbank UniCredit stellt sich auf eine baldige Kontrollübernahme bei der Commerzbank ein. Die Genehmigungen der Aufsicht für das vor wenigen Wochen abgelaufene Übernahmeangebot könnten bereits im vierten Quartal erfolgen, teilte die UniCredit anlässlich ihrer Halbjahreszahlen am Donnerstag in Mailand mit. Zudem schraubte Konzernchef Andrea Orcel (63) seine Gewinnziele nach oben.

An der Börse wurden die Neuigkeiten jedoch nicht goutiert. Die Aktien der UniCredit und der Commerzbank rutschten zuletzt jeweils um rund 5 Prozent ab. Beide Papiere hatten in den vergangenen drei Monaten deutlich zugelegt, die Aktie der UniCredit dabei noch kräftiger als der Coba.

Die EZB muss der weiteren Aufstockung der UniCredit-Anteile an der Commerzbank noch zustimmen. Die Italiener wollen dann nach eigenen Angaben versuchen, die Kontrolle über die Commerzbank durchzusetzen und ihre Strategiepläne „kurz danach“ zu verwirklichen. Um dies zu erreichen, wollen sie – falls nötig – eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen.

Doch während Orcel auf der einen Seite verbal die Peitsche hervorholte, lockte er zugleich mit Zuckerbrot. „Wir haben möglicherweise die Kontrolle ohne jegliche Zugeständnisse erlangt, wie man das normalerweise erwarten würde. Jetzt sind wir recht offen dafür“, signalisierte der Manager auf Fragen von Journalisten. UniCredit setze nun auf eine „konstruktive Zusammenarbeit“ mit der deutschen Regierung und Vertretern der Commerzbank-Belegschaft.

Die Reaktion der Arbeitnehmervertreter folgte prompt. Betriebsratschef Sascha Uebel sagte: „Wenn wir Betriebsräte hier als Verhandlungspartner genannt werden, liegt die UniCredit leider falsch“, sagte er. „Gespräche mit dem Konzernbetriebsrat führen immer über das zuständige Management.“ Die Commerzbank selbst reagierte auch am Donnerstag reserviert auf Orcels Aussagen: „Wir haben die Aussagen der UniCredit zur Kenntnis genommen. Wir bleiben dabei: Nur ein konstruktiver Angang kann Wert für alle Stakeholder schaffen“, erklärte ein Sprecher.

Der UniCredit-Chef ist sich seiner Sache gleichwohl sehr sicher. Er gehe davon aus, dass die Commerzbank schon im Januar 2027 beginnen könne, seine im April unter dem Titel „Commerzbank Unlocked“ vorgestellte Strategie umzusetzen. Ein Großteil der Pläne lasse sich schnell umsetzen - auch ohne eine Fusion der Commerzbank mit der Münchner UniCredit-Tochter HypoVereinsbank. Soweit die Peitsche.

In „konstruktiven Gesprächen“ könnten die Pläne für die Commerzbank aber auch angepasst werden, sagte Orcel weiter. „Es sollte kein Problem sein, zu einer Einigung zu kommen, die im besten Interesse aller ist“, betonte Orcel und schob noch ein wenig Zuckerbrot hinterher.

Der deutsche Staat kontrolliert noch rund 12 Prozent der Commerzbank-Aktien. Die Bundesregierung, die Commerzbank-Spitze und der Betriebsrat hatten sich Orcels Übernahmeplänen bisher widersetzt. Bundeskanzler Friedrich Merz (CDU) hatte jedoch vergangene Woche gesagt, dass die Regierung eine mögliche Fusion nicht verhindern werde.

Unterdessen erklärte die UniCredit, die Commerzbank entwickele sich von einer attraktiven finanziellen Investition zu einer strategischen Transaktion mit erheblicher Wertschöpfung. Orcel erwartet nach bisherigen Aussagen, dass die EZB sein Institut zur Vollkonsolidierung der Commerzbank verpflichtet, sollte sie aus Sicht der Aufsicht die Kontrolle über das Frankfurter Institut erlangen. Dies würde die Kapitalanforderungen für die UniCredit erhöhen.

Die italienische Großbank hatte mit einem freiwilligen Übernahmeangebot bis Anfang Juli weitere rund 17,6 Prozent der Commerzbank-Papiere an Land gezogen. Zusammen mit den 26,77 Prozent, die die UniCredit schon zuvor hielt, steigt der Anteil damit rechnerisch auf 44,37 Prozent. Zudem haben die Italiener über Kaufoptionen Zugriff auf weitere 3,22 Prozent der Commerzbank-Aktien und könnten so auf 47,59 Prozent aufstocken.

Unterdessen schraubt die UniCredit ihre Gewinnziele noch etwas weiter nach oben. Im laufenden Jahr soll der Überschuss auf „deutlich“ mehr als 11 Milliarden Euro steigen, teilte das Geldhaus mit. Bisher war von „mindestens“ 11 Milliarden die Rede gewesen. 2028 sollen es nun „deutlich“ über 13 Milliarden und 2030 „deutlich“ über 15 Milliarden sein. Dabei seien die Ergebnisse der Commerzbank noch nicht zu hundert Prozent eingerechnet.

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Im zweiten Quartal steigerte die UniCredit ihre Erträge um knapp 7 Prozent auf 6,5 Milliarden Euro. Der Überschuss sank zwar um 13 Prozent auf 2,9 Milliarden Euro, dies lag jedoch an einem positiven Sondereffekt im Vorjahreszeitraum. So übertraf die Bank diesmal immer noch die durchschnittlichen Erwartungen von Analysten.