(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Una sostanziale tenuta in un contesto difficile favorisce gli acquisti su Moncler, dopo la trimestrale diffusa ieri a mercati chiusi in cui il buon andamento delle vendite in Cina durante la Golden Week non è passato inosservato. Tutt'altra storia per Hermes, che a Parigi ha aperto con un tonfo dell'8%, dopo un trimestre con un giro d'affari che ha deluso le attese degli analisti.

Anche per Moncler il trimestre ha mostrato difficoltà, con ricavi stabili (605,5 mln euro) ma superiori alle stime degli analisti, che si attestavano a 595,1 mln euro, secondo Visible Alpha. «Il rallentamento del terzo trimestre conferma che il marchio non è immune dalla debolezza del mercato», dicono gli analisti di Intermonte, sottolineando però che i tre mesi sono stati influenzati in parte da temperature insolitamente miti e in parte da minori flussi turistici asiatici in Europa. «Come dimostrato dalla Golden Week - proseguono - il marchio resta molto forte presso la clientela cinese e sta guadagnando terreno negli Stati Uniti. Considerando anche i segnali positivi da Stone Island, limiamo le nostre stime ma confermiamo il nostro giudizio positivo, in attesa di un buon recupero nel quarto trimestre». Il giudizio quindi resta outperform con target price ridotto 66,1 a 58,2 euro.

Anche Morgan Stanley abbassa il target price a 47 euro da 50, ma si concentra sulle attese per il quarto trimestre, vero banco di prova per la stagione invernale: «L’attenzione resta concentrata sul quarto trimestre, dato il suo peso particolarmente rilevante sul fatturato e sugli utili annuali», dicono gli analisti. Sulla stessa linea anche Equita, che conferma il buy ma lima le stime con target price ridotto a 58 euro da 63. «Le indicazioni della call confermano un certo potenziale di miglioramento sequenziale nell’ultimo trimestre» ma, alla luce del contesto di settore riducono le previsioni. Moncler dunque non è immune al contesto di settore ma «tratta con un rapporto prezzo/utili ex-cash sul 2027 di 15 volte (i peers a circa 20 volte), eccessivamente penalizzato considerando la costante sovraperformance col cluster cinese, i diversi drivers di crescita company-specific (Grenoble, mercato Usa, collezioni Primavera/Estate, Stone Island), margini ben superiori ai peers», concludono.

E tornando a Hermes, è proprio la debolezza sul mercato cinese a pesare sul titolo: il gruppo ha registrato nel periodo un fatturato di circa 4,1 miliardi di euro, in crescita del 5,5% su base annua, grazie soprattutto alla divisione selleria e pelletteria. «Hermès continua a risentire di un contesto commerciale complessivamente difficile», hanno osservato gli analisti di Bernstein.

Gli investitori guardano con particolare attenzione all’andamento delle vendite in Cina, mercato che per lungo tempo ha sostenuto il settore del lusso ma che da due anni attraversa una fase di rallentamento. Nel terzo trimestre Hermès ha registrato proprio in questo Paese una contrazione delle vendite. A Parigi, l’intero comparto del lusso risente dei risultati del gruppo, da Lvmh - che pure aveva deluso i mercati una settimana prima - a Kering.