• Inwestorzy uznali, że Komisja Europejska nie ma zamiaru zmieniać swojej ambitnej polityki klimatycznej, a w systemie ETS wciąż ograniczona będzie dostępność uprawnień, co wpływa na wzrost cen CO2.
• W lipcu Polska sprzedała 2,76 mln uprawnień EUA po średniej cenie 81,57 euro, uzyskując przychód ok. 255 mln euro, czyli ok. 1,1 mld zł.
• W ostatniej dekadzie lipca ceny uprawnień do emisji CO2 spadły jednak do ok. 80 euro.

"Pierwsza połowa lipca 2026 r. upłynęła pod znakiem stabilizacji cen uprawnień EUA. W okresie od 1 do 17 lipca 2026 r. notowania EUA kształtowały się w stosunkowo wąskim przedziale ok. 78-81 euro, pozostając w trendzie bocznym" - podaje Krajowy Ośrodek Bilansowania i Zarządzania Emisjami (KOBiZE) w swoim raporcie z rynku CO2 za lipiec 2026 r.

Zdaniem Ośrodka na rynku najprawdopodobniej panowała duża niepewność związana z oczekiwaną publikacją propozycji reformy europejskiego systemu handlu emisjami - EU ETS - przez Komisję Europejską.

Mogło to w jakimś stopniu skłonić uczestników rynku do biernej, wyczekującej postawy i ograniczyć ich aktywność rynkową.

Dodatkowo ceny pozostawały pod wpływem zmiennych nastrojów na rynkach energii wywołanych eskalacją napięć na Bliskim Wschodzie oraz falą upałów w Europie i niższej produkcji energii z francuskich elektrowni jądrowych.

Z jednej strony wsparciem dla cen uprawnień mogło być zakończenie programu sprzedaży dodatkowych uprawnień w ramach funduszu RRF (osiągnięto 20 mld euro finansowania), co oznaczało zmniejszenie wolumenów i zmianę kalendarza aukcji w okresie do końca sierpnia 2026 r.

Z drugiej jednak strony informacje dotyczące planowanej reformy EU ETS, wskazujące na możliwość zwiększenia podaży uprawnień w kolejnych latach, ograniczały potencjał do wzrostów cen.

Pewien przełom na rynku nastąpił w drugiej połowie miesiąca, po publikacji w dniu 17 lipca 2026 r. propozycji Komisji Europejskiej dotyczącej reformy EU ETS.

Rynek przyjął tę propozycję prowzrostowo, czego efektem były wzrosty cen uprawnień w okresie od 20 do 22 lipca 2026 r. Co istotne z punktu widzenia analizy technicznej - ceny uprawnień wyszły dynamicznie z obszaru konsolidacji, notując wzrosty do poziomu ok. 86 euro - podaje KOBiZE.

Zdaniem Ośrodka uczestnicy rynku uznali najprawdopodobniej, że pomimo planowanych zmian w kluczowych obszarach systemu, takich jak m.in. limit emisji (cap), rezerwa MSR czy zaproponowane przez KE mechanizmy elastyczności (jednostki offsetowe, Investment Booster, wydłużenie przydziału bezpłatnych uprawnień), KE nie ma zamiaru zmieniać swojej ambitnej polityki klimatycznej, a w systemie wciąż ograniczona będzie dostępność uprawnień.

KOBIZE zwraca uwagę, że dynamiczny ruch wzrostowy cen uprawnień okazał się jednak zjawiskiem krótkotrwałym.

W ostatniej dekadzie lipca ceny uprawnień znów powróciły do obszaru konsolidacji i spadły do ok. 80 euro. Powyższa korekta mogła być efektem realizacji zysków przez uczestników rynku po wcześniejszym, blisko 10-proc. wzroście notowań.

Presję spadkową mogła dodatkowo wzmacniać sezonowo niższa aktywność uczestników rynku, związana z okresem wakacyjnym, oraz utrzymująca się niepewność geopolityczna dotycząca sytuacji na Bliskim Wschodzie.

W lipcu 2026 r. w ramach rynku pierwotnego przeprowadzono 20 aukcji uprawnień do emisji na platformie aukcyjnej giełdy EEX.

Sprzedano łącznie ok. 39,8 mln uprawnień do emisji po średniej ważonej cenie rozliczenia aukcji 80,19 euro. Współczynnik popytu do podaży uprawnień w czerwcu br., tzw. cover ratio, biorąc pod uwagę wszystkie aukcje uprawnień EUA, wyniósł 1,5611.

KOBiZE informuje, że w lipcu 2026 r. giełda EEX, w imieniu Polski, przeprowadziła dwie aukcje w ramach EU ETS, na których sprzedano 2,76 mln polskich uprawnień EUA po średniej cenie 81,57 euro, uzyskując przychód ok. 255 mln euro, czyli ok. 1,1 mld zł. 

Aukcja polskich uprawnień wzbudziła umiarkowane zainteresowanie kupujących, a uczestniczyło w niej średnio 19 podmiotów. Natomiast zgłoszony wolumen ofert zakupu na polskiej aukcji wyniósł 4,6 mln, co przełożyło się na cover ratio na poziomie 1,67.

©

Materiał chroniony prawem autorskim - zasady przedruków określa regulamin