Стоимость российской экспортной марки Urals превысила котировки эталона Brent на 8 долларов за баррель. Подобная динамика, когда российский сорт торгуется с премией к мировому бенчмарку, не наблюдалась с весны. Основными драйверами роста стали эскалация напряженности на Ближнем Востоке и стабильно высокий спрос на энергоресурсы со стороны Китая.

Исторически российская нефть из-за высокого содержания серы продавалась с дисконтом. Однако сейчас ситуация изменилась: премия формируется на азиатских рынках, где покупатели готовы переплачивать за гарантированные поставки в условиях глобальной нестабильности. О том, как этот рыночный перекос влияет на российскую казну и чего ждать от нефтяных котировок, сообщают "Известия".

• Трансформация ценообразования на Urals
• Эффект для государственного бюджета
• Геополитическая премия и угрозы логистике

Традиционно Urals торговался на 2-5 долларов дешевле Brent. После 2022 года разрыв увеличивался до двузначных значений. Сегодня тренд инвертирован: покупатели из Азии предпочитают российское сырье из-за проблем с альтернативными маршрутами и рисков в Ормузском проливе. Заводы в Китае и Индии остро нуждаются в объемах, подходящих под их технологические мощности.

Премия в 8 долларов — это своего рода плата за безопасность и стабильность поставок, особенно по Северному морскому пути или через дальневосточные порты. На Шанхайской международной энергетической бирже стоимость барреля демонстрирует устойчивость, что делает российские контракты привлекательными для азиатских импортеров, лишенных надежной страховки от саудовских маршрутов.

Рост цен на Urals не гарантирует автоматического профицита казны. За первые восемь месяцев года нефтегазовые сборы составили около 5 трлн рублей при годовом плане в 8,9 трлн. Физические ограничения добычи и влияние сделок ОПЕК+ сдерживают приток средств, несмотря на высокую маржинальность каждой отдельной продажи.

Дополнительным фактором является временной лаг при расчете налоговых платежей, таких как НДПИ и НДД. Летние колебания цен отразятся на казне лишь к концу осени. Крепкий курс рубля в отдельные месяцы также снижал эффект от долларовой премии, конвертируемой в национальную валюту.

Эскалация в районе Баб-эль-Мандебского пролива несет риски для мирового рынка. Если проход судов станет невозможным, торговля нефтью разделится на изолированные регионы. Это может сократить совокупное мировое предложение на 4%, что неизбежно подтолкнет котировки Brent вверх, возможно, к отметке в 120 долларов за баррель.

Однако экстремально высокие цены несут угрозу и самим экспортерам. Долгосрочная стоимость барреля выше 120 долларов провоцирует промышленный спад и снижение деловой активности. В конечном счете, мировой спрос начнет сокращаться из-за рецессии, что нивелирует текущую выгоду от повышенных экспортных премий.

Изменение спреда вызвано дефицитом доступной нефти на азиатских рынках и ростом рисков при транспортировке через традиционные ближневосточные проливы, что вынуждает покупателей доплачивать за предсказуемые поставки из РФ.

Высокие цены компенсируют часть потерь, однако из-за ограничений объемов добычи, налоговых лагов и укрепления курса рубля поступления в бюджет растут медленнее, чем ожидалось при верстке плана.

Экспертная проверка: Виктория Дорошевич, финансовый аналитик, рынки капитала, 10 лет опыта. Константин Зорин, макроаналитик, инфляция и глобальная экономика, 12 лет опыта. Андрей Беляев, аналитик экономической политики, макроэкономика, 20 лет опыта.