China treibt die Entwicklung humanoider Roboter mit staatlicher Macht voran. Der Hersteller Unitree glänzt an der Börse, doch zwischen Vision und Realität liegt noch ein weiter Weg.

Sie laufen so schnell wie der Leichtathlet Usain Bolt, können Kung-Fu und tanzen in der Frühlingsfest-Gala im chinesischen Staatsfernsehen CCTV vor Millionenpublikum: humanoide Roboter. Ein Gebiet, auf dem China Marktführer ist. Und das einen Börsenhype mit staatlicher Lenkung befeuert.

Schon die Ankündigung des Börsengangs hatte Aufsehen erregt. Laut der Nachrichtenagentur Reuters war die Nachfrage von Privatanlegern rund 8.000-mal höher als das verfügbare Aktienangebot. Erst kurz vorher hatte der Chip-Hersteller CXMT ein sehr erfolgreiches Debüt am chinesischen Aktienmarkt hingelegt. Auch dessen Aktie war am ersten Handelstag um rund 460 Prozent gestiegen.

Unitree hat dieses Momentum geschickt genutzt. Das Unternehmen ist Teil eines Booms, der nicht allein aus dem Markt heraus entsteht, sondern politisch gewollt und gesteuert ist. China hat im aktuellen Fünfjahresplan Künstliche Intelligenz zu einem Schwerpunkt gemacht. Das bedeutet: über Investitionsfonds oder die Förderung von Demonstrationsprojekten wird die Entwicklung staatlich finanziert. Das Muster ist bekannt. Ähnlich hat China im vergangenen Fünfjahresplan Zukunftsindustrien wie Elektromobilität und Photovoltaik gefördert – mit großem Erfolg, aber auch mit erheblichen Nebenwirkungen.

Für die beteiligten Unternehmen hat diese Strategie klare Vorteile. Der offensichtlichste: Zugang zu Kapital. Anbieter einer strategischen Zukunftstechnologie wie KI-Robotik bekommen leichter Geld für Forschung und Entwicklung. Unitree sammelte beim Börsengang umgerechnet rund 780 Millionen Euro ein. Zu den Investoren gehören auch staatliche und staatsnahe Investmentgesellschaften.

Der zweite Vorteil liegt in der Lieferkette. Ein Großteil der Komponenten von Unitree kommt aus China – von Chips bis Sensoren. Das hält die Produktionskosten niedrig und senkt Abhängigkeiten vom Ausland. Die niedrigen Kosten sind eine Voraussetzung dafür, dass Roboter in Haushalten zum Einsatz kommen können – wenngleich das bislang noch selten stattfindet. Die bekannten Roboterhunde von Unitree sind derzeit wohl eher Haustier-Ersatz als echter Mehrwert.

Der dritte Vorteil: Wer Teil des chinesischen Plans ist, wächst schnell. Staatliche Aufträge, maßgeschneiderte Rahmenbedingungen und nationale Sichtbarkeit können aus jungen Unternehmen in kurzer Zeit internationale Namen machen.

Zugleich muss man sich fragen: Wie passen Realität und Börsenhype zusammen? China hat gezeigt, wohin staatlich gelenkter Aufschwung führen kann: Einerseits schafft er wirtschaftlichen Erfolg, weil der Staat von Regulierung bis Sonderrechten den Boden bereitet. Andererseits entstehen dort, wo Marktkräfte ausgehebelt werden, schnell Überkapazitäten. Die anschließende Marktbereinigung ist schmerzhaft – wie derzeit im chinesischen Markt für Elektroautos zu sehen ist.

Dass andere Märkte unter Chinas Förderpolitik leiden, ist dabei kein Kollateralschaden. Wenn China einen Plan hat, wird er durchgezogen. Das muss man so respektvoll wie sorgenvoll anerkennen. Marktanteile first.

Zugleich lenkt China die Kapitalströme: Waren bisher Software-, Plattform- und Gamingunternehmen unter den Begünstigten, ist es jetzt Hardware wie Chips. Gern kauft sich der Staat auch in einzelne Unternehmen ein. Bekannt sind milliardenschwere Fonds für die Halbleiterindustrie. Hinzu kommen sogenannte goldene Aktien: kleine Beteiligungen, die mit weitreichenden Sonder- und Vetorechten verbunden sein können.

Und wenn ausländische Unternehmen strategisch interessante chinesische Firmen übernehmen wollen, greift der Staat im Zweifel ein. Der Fall der Facebook-Mutter Meta, die das chinesische Start-up Manus übernehmen wollte, zeigt das Prinzip: Aus Sorge, dass Technologien und führende Köpfe abwandern, wurde die Transaktion gestoppt und rückabgewickelt.

Ja, Unitree ist in einem Wachstumsmarkt unterwegs. Humanoide Roboter sollen künftig in Fabriken, Lagerhallen, auf Baustellen – und irgendwann auch im Alltag der Menschen – eingesetzt werden. Das Wort "sollen" ist dabei entscheidend.

In der Industrie ist der Nutzen gut vorstellbar. Humanoide Roboter können schwere Lasten tragen, wiederkehrende Arbeiten an Maschinen übernehmen oder beim Be- und Entladen helfen. Experten gehen davon aus, dass solche Anwendungen in den nächsten fünf Jahren durchaus weiter Fahrt aufnehmen könnten. Unitrees Roboterhund übernimmt bereits Sicherheitspatrouillen, kann auf Baustellen mit 3D-Kameras den Baufortschritt dokumentieren und wird auch bei Militärübungen getestet.

Im Privaten ist die Sache komplizierter. Bis Roboter den Haushalt schmeißen und in der Pflege von Menschen zum Einsatz kommen, wird es nach Einschätzung von Forschern noch dauern. Zwar machen die Roboter schnell Fortschritte, doch viele Aufgaben scheitern weiterhin an fehlender Feinmotorik, zu geringer Akkulaufzeit, mangelnder Sicherheit und Manipulationsanfälligkeit. In zehn Jahren mag das anders aussehen, noch ist es Zukunftsmusik.

Gleichwohl steigen die Auslieferungen: Nach Angaben des Marktforschers Smart Analytics Global lieferte der chinesische Marktführer AgiBot im ersten Halbjahr 8.400 Roboter aus, Unitree kam auf 5.900. Rund 70 Prozent entfielen auf industrielle und kommerzielle Anwendungen. Die stärkste Nachfrage kommt derzeit aus der Automobilindustrie und der Logistik.

Viele Roboter sind allerdings auch bei Laboren und Universitäten noch im Testbetrieb. Von einem flächendeckenden Einsatz ist der Markt weit entfernt. Und je autonomer KI-Systeme werden, desto dringender muss auch die Frage der Sicherheit geklärt werden.

Aber zurück zum Börsenhype. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von mehr als 1.000 auf Basis der zuletzt ausgewiesenen Gewinne, wie es Unitree aktuell erreicht, ist absurd. Punkt.

Unitree erzielte im Geschäftsjahr 2025 rund 218 Millionen Euro Umsatz und einen Nettogewinn von 35 Millionen Euro. Der Markt wächst, keine Frage. Smart Analytics Global erwartet in diesem Jahr rund 60.000 Auslieferungen weltweit und einen Branchenumsatz von 1,6 Milliarden US-Dollar.

Doch Wachstum allein rechtfertigt nicht jeden Preis. Zumal geopolitische Risiken zunehmen. Die USA haben im Juli den Import humanoider und vierbeiniger Roboter aus dem Ausland aus Gründen der nationalen Sicherheit verboten. Andere Volkswirtschaften könnten ähnliche Schritte erwägen. Damit würden wichtige Absatzmärkte enger, bevor der Massenmarkt überhaupt entstanden ist.

Der Auftritt der Unitree-Roboter in der CCTV-Show war glanzvoll. Das Debüt an der Börse auch. Die wirtschaftliche Realität ist es bisher nicht. Eine neue Industrie entsteht. Aber der Börsenkurs preist eine Zukunft ein, die noch längst nicht gesichert ist. Vor Unitree liegt ein weiter Weg – selbst wenn ein Roboter ihn tanzend gehen kann.