Просмотр новости
Найдите то, что Вас интересует
Спутники
РН
SpaceX
Роскосмос
NASA
+2,6 трлн ₽ бизнесу за месяц. Кредитный бум начался? Я бы пока не спешил
Дата публикации: 20-08-2026 16:59:34
В воскресенье я писал, что четверг будет про деньги внутри банковской системы.КОМУ ЛЕНЬ ЧИТАТЬ КОРОТКО ТУТ
Во вторник мы смотрели, сколько реально стоит короткий рубль. RUSFAR показал простую вещь: ключевая ставка уже 14%, но деньги от этого автоматически дешёвыми не стали.Вчера разбирали внешний фон и почему американская инфляция издержек в итоге может доехать даже до наших ОФЗ.Сегодня наконец можно открыть ещё одну часть этой конструкции.А деньги внутри российской экономики вообще начали разгоняться после снижения ставки или нет?ЦБ опубликовал июльские денежные агрегаты.И там есть цифра, на которой я сам сначала остановился:требования банковской системы к организациям за один июль выросли на 2,6 трлн ₽.В июне было всего +0,3 трлн.Разница почти в девять раз.Если читать только эту строку, хочется написать заголовок: «Корпоративный кредит проснулся».Но я бы такой заголовок пока не ставил.Сначала простыми словами, что мы вообще смотримКогда банк выдаёт компании кредит, деньги не появляются из грузовика ЦБ с наличностью. У банка одновременно возникает требование к компании, то есть компания теперь должна банку, а на банковском счёте компании появляются деньги.Поэтому рост кредитования является одним из способов появления новых денег в экономике.Компания получает кредит, платит поставщику. Поставщик платит зарплату. Работник идёт покупать холодильник. Магазин заказывает новую партию товара.И один банковский кредит постепенно начинает жить своей жизнью внутри экономики.Поэтому для инфляции важна не только ключевая ставка сама по себе.Важно, создают ли банки и бюджет новый поток денег, который затем превращается в спрос.Именно это я хотел проверить сегодня.Что получилось по фактуНа 1 августа рублевая денежная масса М2 составила 135,7 трлн ₽.За июль она выросла на 0,6%.Но здесь интереснее не сама сумма, а скорость.Годовой рост М2:июнь: +13,2%
июль: +13,0%То есть денег стало больше, но темп их роста не ускорился.Это важная разница.Если у вас было 100 рублей, потом стало 113, это рост.Но если раньше количество денег росло всё быстрее, а теперь скорость перестала увеличиваться, это уже совсем другой сигнал для будущей инфляции.М2, если совсем по-бытовому, это наличные рубли плюс деньги на рублёвых счетах и депозитах населения и компаний.Есть ещё более широкий показатель М2Х. Туда добавляется валютная часть.И там похожая история.М2Х без эффекта валютной переоценки:июнь: +12,9% г/г
июль: +12,6% г/гОпять замедление.То есть пока я не вижу в агрегатах подтверждения истории «ставку начали снижать, банки открыли кран, экономика снова заливается деньгами».По крайней мере в июльских данных этого нет.А как тогда объяснить +2,6 трлн ₽?Вот здесь начинается проблема любого анализа по одной строке.Во-первых, речь идёт о требованиях банковской системы к организациям.Это не надо переводить как «банки за месяц выдали бизнесу 2,6 трлн новых кредитов».Показатель шире и отражает изменение требований банковской системы к компаниям.Во-вторых, сам Банк России отдельно сделал к этой цифре примечание.Рост оказался существенно выше июня в том числе из-за разового эффекта, связанного со структурой проведения отдельных сделок.То есть ЦБ фактически сам говорит: ребята, осторожнее с прямой экстраполяцией этой цифры.И это для меня сегодня главное.Потому что если бы +2,6 трлн сопровождались одновременно ускорением М2, ускорением кредита населению и новым бюджетным импульсом, я бы уже гораздо серьёзнее говорил о возвращении кредитного цикла.Но рядом лежат другие цифры.Население пока в кредитный праздник не побежалоТребования банковской системы к домашним хозяйствам в июле выросли примерно на 0,2 трлн ₽.В июне было +0,4 трлн.Рост есть, основной вклад дала ипотека.Но ускорения нет.Это тоже важно объяснить без экономического языка.Представьте снижение ключевой ставки как открытие двери.Дверь открылась чуть шире.Но это ещё не означает, что толпа уже побежала через неё брать ипотеку, автокредиты и потребительские кредиты.Для этого ставки по реальным банковским продуктам должны снизиться достаточно сильно.Люди должны поверить, что доходы позволяют обслуживать долг.Банки должны быть готовы этот долг выдавать.Именно поэтому я несколько дней пишу, что 14% на сайте ЦБ и стоимость денег в реальной экономике не одно и то же.Во вторник мы это увидели в RUSFAR.Сегодня видим то же самое с другой стороны, в балансах.Бюджет тоже не подлил бензинаЕсть ещё один большой источник появления денег в системе: государство.Когда бюджет активно тратит деньги, они уходят компаниям, подрядчикам, бюджетникам, получателям трансфертов и в конечном итоге оказываются на банковских счетах.ЦБ измеряет этот канал через чистые требования к органам государственного управления.В июне они выросли на 0,5 трлн ₽.В июле снизились на 0,1 трлн ₽.Вклад бюджетных операций в годовой прирост широкой денежной массы сократился с 6,6 до 6,2 трлн ₽.То есть июль не выглядит месяцем, когда одновременно банки и государство начали заливать экономику новыми деньгами.Это уже начинает складываться в более понятную историю.Ещё одна деталь про рубльШирокая денежная масса М2Х за июль выросла на 0,8%.Но если убрать валютную переоценку, рост составляет 0,5%.Почему я последние дни столько пишу про рубль, здесь как раз хорошо видно.Когда рубль слабеет, доллар на валютном депозите физически не размножается.Но в рублёвом выражении этот же депозит становится больше.Было $10 тысяч по 80 рублей, в статистике это 800 тысяч рублей.Стал доллар 85, те же $10 тысяч уже выглядят как 850 тысяч рублей.Никаких новых долларов человеку никто не дал.Просто поменялся курс пересчёта.Поэтому смотреть на М2Х без очистки от валютной переоценки сейчас особенно опасно.Мы как раз несколько дней назад разбирали, почему ослабление рубля является отдельным внутренним каналом.Сегодня этот же эффект виден уже внутри денежной статистики.А наличных стало заметно большеЕсть ещё интересная деталь.М0, то есть наличные деньги в обращении, вырос за июль на 2,9%.До 20,4 трлн ₽.А М1 при этом прибавил всего 0,1%.Я бы не делал из этого самостоятельную инфляционную историю.Летом наличность может двигаться из-за сезонности, отпусков, поездок и структуры платежей.Тем более более широкий М2 ускорения не показывает.Но это хороший пример, почему слова «денежная масса выросла» почти ничего не говорят без понимания её состава.Наличные могут расти быстрее.Деньги на одних счетах могут переходить на другие.Валютные остатки могут увеличиваться в рублях просто из-за курса.Кредит может прыгнуть из-за одной крупной сделки.А потом всё это складывают в один большой показатель и пишут заголовок.Как я теперь соединяю данные этой неделиИ вот здесь возвращаемся к воскресному плану.Мы специально договорились смотреть не на каждый релиз отдельно, а на каналы.Цена коротких денег.RUSFAR показал, что на три месяца рубль уже стоил 14,02% при ключевой 14,00%.То есть снижение ключевой пока не превратилось в очевидно дешёвые деньги.Внешний канал.Американская статистика показала давление в импортных ценах без топлива и дорогой длинный долларовый процент.Для наших длинных облигаций это не подарок.Теперь денежная система внутри России.Июль не показывает широкого ускорения денежной массы.Кредит населению не ускорился.Бюджетный канал ослаб.Есть огромные +2,6 трлн ₽ требований к организациям, но сам ЦБ предупреждает о разовом эффекте.И вот теперь конструкция становится интереснее.Что это значит для ОФЗЯ бы не писал после сегодняшнего релиза: «покупаем длинные ОФЗ».Это было бы слишком просто.На длинный конец сейчас одновременно давят инфляционные ожидания, бюджетные размещения, глобальные доходности, курс рубля и премия за срок.Мы это уже разбирали.Но один риск сегодняшний отчёт пока не подтверждает.Я не вижу нового широкого денежного разгона внутри экономики.А это важно.Потому что самый неприятный сценарий для длинных ОФЗ выглядел бы примерно так:ЦБ снижает ставку.Банки резко наращивают кредит.Население снова активно занимает.Бюджет продолжает добавлять деньги.Денежная масса ускоряется.Спрос растёт быстрее предложения.Инфляция возвращается.ЦБ вынужден тормозить снижение ставки.Вот тогда сегодняшние доходности длинных ОФЗ могли бы оказаться вовсе не подарком, а компенсацией за вполне реальный риск.Июльский отчёт пока этой цепочки не показывает.Это плюс.Но только один плюс в довольно длинном уравнении.Что это значит для банковЗдесь тоже не всё очевидно.+2,6 трлн ₽ требований к компаниям звучит прекрасно для человека, который держит банковские акции.Кредит растёт, значит растут процентные активы, значит будет больше дохода.Но если значительная часть движения разовая, строить на одном июле прогноз прибыли банков на год я бы точно не стал.Кроме того, мы уже видели, что ликвидность банковского сектора стала дороже.RUONIA почти дошла до ключевой.Стоимость фондирования имеет значение не меньше, чем объём активов.Банку важно не просто выдать кредит.Важно, по какой ставке он его выдал, сколько стоили деньги для финансирования этого кредита и какой риск он взял на баланс.Так что сегодняшний релиз для банков интересный, но не тот, после которого я бы переписывал модель прибыли сектора.И вот мой вывод на сегодняКогда увидел +2,6 трлн ₽, первая мысль была: похоже, снижение ставки уже начало будить корпоративный кредит.После того как открыл остальные строки, я эту мысль пока отложил.М2 замедляется с 13,2% до 13,0%.М2Х без переоценки замедляется с 12,9% до 12,6%.Требования к населению растут слабее июня.Бюджетный канал не ускоряется.А по корпоративной строке есть прямое предупреждение ЦБ про разовый эффект.Поэтому мой рабочий сценарий пока такой:июль ещё не выглядит началом нового широкого кредитного разгона.И для меня это сегодня важнее самих 2,6 трлн.Но здесь я точно не готов ставить точку.Потому что один месяц может быть шумом в обе стороны.Август теперь становится контрольнымСледующий тест довольно простой.Я буду смотреть не столько на сам М2.Мне интересно, кто именно создаёт новые деньги.Если в августе снова увидим сильный рост требований к компаниям, уже без комментария про разовые сделки, и одновременно начнут ускоряться М2, розничный кредит и бюджетный канал, тогда придётся признать, что кредитный цикл действительно начал разворачиваться.И тогда разговор о быстром дальнейшем снижении ставки станет намного сложнее.Если этого не произойдёт, июльские +2,6 трлн останутся красивой цифрой, которая выглядела гораздо страшнее в заголовке, чем внутри отчёта.Собственно ради этого я и затеял недельный формат.Не угадывать рынок по одному релизу.А в конце недели собрать все каналы вместе и посмотреть, какая история действительно подтверждается цифрами.В пятницу будет последняя проверка недели.А в воскресенье сведём всё, что произошло с короткими деньгами, инфляцией, внешним фоном, банковской системой и длинным концом ОФЗ, в одну картину.Интересно другое.Как вы читаете эти +2,6 трлн ₽: разовая бухгалтерская история или первые признаки того, что корпоративный кредит уже просыпается?
Основное содержимое страницы с новостью.
В воскресенье я писал, что четверг будет про деньги внутри банковской системы.
КОМУ ЛЕНЬ ЧИТАТЬ КОРОТКО ТУТ
Во вторник мы смотрели, сколько реально стоит короткий рубль. RUSFAR показал простую вещь: ключевая ставка уже 14%, но деньги от этого автоматически дешёвыми не стали.
Вчера разбирали внешний фон и почему американская инфляция издержек в итоге может доехать даже до наших ОФЗ.
Сегодня наконец можно открыть ещё одну часть этой конструкции.
А деньги внутри российской экономики вообще начали разгоняться после снижения ставки или нет?
ЦБ опубликовал июльские денежные агрегаты.
И там есть цифра, на которой я сам сначала остановился:
требования банковской системы к организациям за один июль выросли на 2,6 трлн ₽.
В июне было всего +0,3 трлн.
Разница почти в девять раз.
Если читать только эту строку, хочется написать заголовок: «Корпоративный кредит проснулся».
Но я бы такой заголовок пока не ставил.
Сначала простыми словами, что мы вообще смотримКогда банк выдаёт компании кредит, деньги не появляются из грузовика ЦБ с наличностью.
У банка одновременно возникает требование к компании, то есть компания теперь должна банку, а на банковском счёте компании появляются деньги.
Поэтому рост кредитования является одним из способов появления новых денег в экономике.
Компания получает кредит, платит поставщику. Поставщик платит зарплату. Работник идёт покупать холодильник. Магазин заказывает новую партию товара.
И один банковский кредит постепенно начинает жить своей жизнью внутри экономики.
Поэтому для инфляции важна не только ключевая ставка сама по себе.
Важно, создают ли банки и бюджет новый поток денег, который затем превращается в спрос.
Именно это я хотел проверить сегодня.
Что получилось по фактуНа 1 августа рублевая денежная масса М2 составила 135,7 трлн ₽.
За июль она выросла на 0,6%.
Но здесь интереснее не сама сумма, а скорость.
Годовой рост М2:
июнь: +13,2%
июль: +13,0%
То есть денег стало больше, но темп их роста не ускорился.
Это важная разница.
Если у вас было 100 рублей, потом стало 113, это рост.
Но если раньше количество денег росло всё быстрее, а теперь скорость перестала увеличиваться, это уже совсем другой сигнал для будущей инфляции.
М2, если совсем по-бытовому, это наличные рубли плюс деньги на рублёвых счетах и депозитах населения и компаний.
Есть ещё более широкий показатель М2Х. Туда добавляется валютная часть.
И там похожая история.
М2Х без эффекта валютной переоценки:
июнь: +12,9% г/г
июль: +12,6% г/г
Опять замедление.
То есть пока я не вижу в агрегатах подтверждения истории «ставку начали снижать, банки открыли кран, экономика снова заливается деньгами».
По крайней мере в июльских данных этого нет.
А как тогда объяснить +2,6 трлн ₽?Вот здесь начинается проблема любого анализа по одной строке.
Во-первых, речь идёт о требованиях банковской системы к организациям.
Это не надо переводить как «банки за месяц выдали бизнесу 2,6 трлн новых кредитов».
Показатель шире и отражает изменение требований банковской системы к компаниям.
Во-вторых, сам Банк России отдельно сделал к этой цифре примечание.
Рост оказался существенно выше июня в том числе из-за разового эффекта, связанного со структурой проведения отдельных сделок.
То есть ЦБ фактически сам говорит: ребята, осторожнее с прямой экстраполяцией этой цифры.
И это для меня сегодня главное.
Потому что если бы +2,6 трлн сопровождались одновременно ускорением М2, ускорением кредита населению и новым бюджетным импульсом, я бы уже гораздо серьёзнее говорил о возвращении кредитного цикла.
Но рядом лежат другие цифры.
Население пока в кредитный праздник не побежалоТребования банковской системы к домашним хозяйствам в июле выросли примерно на 0,2 трлн ₽.
В июне было +0,4 трлн.
Рост есть, основной вклад дала ипотека.
Но ускорения нет.
Это тоже важно объяснить без экономического языка.
Представьте снижение ключевой ставки как открытие двери.
Дверь открылась чуть шире.
Но это ещё не означает, что толпа уже побежала через неё брать ипотеку, автокредиты и потребительские кредиты.
Для этого ставки по реальным банковским продуктам должны снизиться достаточно сильно.
Люди должны поверить, что доходы позволяют обслуживать долг.
Банки должны быть готовы этот долг выдавать.
Именно поэтому я несколько дней пишу, что 14% на сайте ЦБ и стоимость денег в реальной экономике не одно и то же.
Во вторник мы это увидели в RUSFAR.
Сегодня видим то же самое с другой стороны, в балансах.
Бюджет тоже не подлил бензинаЕсть ещё один большой источник появления денег в системе: государство.
Когда бюджет активно тратит деньги, они уходят компаниям, подрядчикам, бюджетникам, получателям трансфертов и в конечном итоге оказываются на банковских счетах.
ЦБ измеряет этот канал через чистые требования к органам государственного управления.
В июне они выросли на 0,5 трлн ₽.
В июле снизились на 0,1 трлн ₽.
Вклад бюджетных операций в годовой прирост широкой денежной массы сократился с 6,6 до 6,2 трлн ₽.
То есть июль не выглядит месяцем, когда одновременно банки и государство начали заливать экономику новыми деньгами.
Это уже начинает складываться в более понятную историю.
Ещё одна деталь про рубльШирокая денежная масса М2Х за июль выросла на 0,8%.
Но если убрать валютную переоценку, рост составляет 0,5%.
Почему я последние дни столько пишу про рубль, здесь как раз хорошо видно.
Когда рубль слабеет, доллар на валютном депозите физически не размножается.
Но в рублёвом выражении этот же депозит становится больше.
Было $10 тысяч по 80 рублей, в статистике это 800 тысяч рублей.
Стал доллар 85, те же $10 тысяч уже выглядят как 850 тысяч рублей.
Никаких новых долларов человеку никто не дал.
Просто поменялся курс пересчёта.
Поэтому смотреть на М2Х без очистки от валютной переоценки сейчас особенно опасно.
Мы как раз несколько дней назад разбирали, почему ослабление рубля является отдельным внутренним каналом.
Сегодня этот же эффект виден уже внутри денежной статистики.
А наличных стало заметно большеЕсть ещё интересная деталь.
М0, то есть наличные деньги в обращении, вырос за июль на 2,9%.
До 20,4 трлн ₽.
А М1 при этом прибавил всего 0,1%.
Я бы не делал из этого самостоятельную инфляционную историю.
Летом наличность может двигаться из-за сезонности, отпусков, поездок и структуры платежей.
Тем более более широкий М2 ускорения не показывает.
Но это хороший пример, почему слова «денежная масса выросла» почти ничего не говорят без понимания её состава.
Наличные могут расти быстрее.
Деньги на одних счетах могут переходить на другие.
Валютные остатки могут увеличиваться в рублях просто из-за курса.
Кредит может прыгнуть из-за одной крупной сделки.
А потом всё это складывают в один большой показатель и пишут заголовок.
Как я теперь соединяю данные этой неделиИ вот здесь возвращаемся к воскресному плану.
Мы специально договорились смотреть не на каждый релиз отдельно, а на каналы.
Цена коротких денег.
RUSFAR показал, что на три месяца рубль уже стоил 14,02% при ключевой 14,00%.
То есть снижение ключевой пока не превратилось в очевидно дешёвые деньги.
Внешний канал.
Американская статистика показала давление в импортных ценах без топлива и дорогой длинный долларовый процент.
Для наших длинных облигаций это не подарок.
Теперь денежная система внутри России.
Июль не показывает широкого ускорения денежной массы.
Кредит населению не ускорился.
Бюджетный канал ослаб.
Есть огромные +2,6 трлн ₽ требований к организациям, но сам ЦБ предупреждает о разовом эффекте.
И вот теперь конструкция становится интереснее.
Что это значит для ОФЗЯ бы не писал после сегодняшнего релиза: «покупаем длинные ОФЗ».
Это было бы слишком просто.
На длинный конец сейчас одновременно давят инфляционные ожидания, бюджетные размещения, глобальные доходности, курс рубля и премия за срок.
Мы это уже разбирали.
Но один риск сегодняшний отчёт пока не подтверждает.
Я не вижу нового широкого денежного разгона внутри экономики.
А это важно.
Потому что самый неприятный сценарий для длинных ОФЗ выглядел бы примерно так:
ЦБ снижает ставку.
Банки резко наращивают кредит.
Население снова активно занимает.
Бюджет продолжает добавлять деньги.
Денежная масса ускоряется.
Спрос растёт быстрее предложения.
Инфляция возвращается.
ЦБ вынужден тормозить снижение ставки.
Вот тогда сегодняшние доходности длинных ОФЗ могли бы оказаться вовсе не подарком, а компенсацией за вполне реальный риск.
Июльский отчёт пока этой цепочки не показывает.
Это плюс.
Но только один плюс в довольно длинном уравнении.
Что это значит для банковЗдесь тоже не всё очевидно.
+2,6 трлн ₽ требований к компаниям звучит прекрасно для человека, который держит банковские акции.
Кредит растёт, значит растут процентные активы, значит будет больше дохода.
Но если значительная часть движения разовая, строить на одном июле прогноз прибыли банков на год я бы точно не стал.
Кроме того, мы уже видели, что ликвидность банковского сектора стала дороже.
RUONIA почти дошла до ключевой.
Стоимость фондирования имеет значение не меньше, чем объём активов.
Банку важно не просто выдать кредит.
Важно, по какой ставке он его выдал, сколько стоили деньги для финансирования этого кредита и какой риск он взял на баланс.
Так что сегодняшний релиз для банков интересный, но не тот, после которого я бы переписывал модель прибыли сектора.
И вот мой вывод на сегодняКогда увидел +2,6 трлн ₽, первая мысль была: похоже, снижение ставки уже начало будить корпоративный кредит.
После того как открыл остальные строки, я эту мысль пока отложил.
М2 замедляется с 13,2% до 13,0%.
М2Х без переоценки замедляется с 12,9% до 12,6%.
Требования к населению растут слабее июня.
Бюджетный канал не ускоряется.
А по корпоративной строке есть прямое предупреждение ЦБ про разовый эффект.
Поэтому мой рабочий сценарий пока такой:
июль ещё не выглядит началом нового широкого кредитного разгона.
И для меня это сегодня важнее самих 2,6 трлн.
Но здесь я точно не готов ставить точку.
Потому что один месяц может быть шумом в обе стороны.
Август теперь становится контрольнымСледующий тест довольно простой.
Я буду смотреть не столько на сам М2.
Мне интересно, кто именно создаёт новые деньги.
Если в августе снова увидим сильный рост требований к компаниям, уже без комментария про разовые сделки, и одновременно начнут ускоряться М2, розничный кредит и бюджетный канал, тогда придётся признать, что кредитный цикл действительно начал разворачиваться.
И тогда разговор о быстром дальнейшем снижении ставки станет намного сложнее.
Если этого не произойдёт, июльские +2,6 трлн останутся красивой цифрой, которая выглядела гораздо страшнее в заголовке, чем внутри отчёта.
Собственно ради этого я и затеял недельный формат.
Не угадывать рынок по одному релизу.
А в конце недели собрать все каналы вместе и посмотреть, какая история действительно подтверждается цифрами.
В пятницу будет последняя проверка недели.
А в воскресенье сведём всё, что произошло с короткими деньгами, инфляцией, внешним фоном, банковской системой и длинным концом ОФЗ, в одну картину.
Интересно другое.
Как вы читаете эти +2,6 трлн ₽: разовая бухгалтерская история или первые признаки того, что корпоративный кредит уже просыпается?
Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.
Схожие новости
| # | Наименование новости | Тональность | Информативность | Дата публикации |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Старая модель «дешёвые деньги → рост → прибыль» больше не ... | -2 | 6 | 29-06-2026 |
| 2 | Рубль обвалился на 10% за месяц. Что делать? Игнорировать ... | 0 | 5 | 02-07-2026 |
| 3 | А ТЫ УСПЕЛ КУПИТЬ ПО 85? Кризис, о котором молчат ... | 0 | 9.75 | 18-08-2026 |
| 4 | Банк России снизил ключевую ставку до 14% | 1 | 17.67 | 24-07-2026 |
| 5 | ЗАПЛАНИРОВАННАЯ НИЩЕТА: КАК ЦБ ОБЪЯСНИЛ РОССИЯНАМ, ЧТО У НИХ ПРОСТО ... | 0 | 7.35 | 05-08-2026 |
| 6 | Рецепт рекордной прибыли банков — высокая маржа на максимуме активов | 0 | 15.03 | 13-07-2026 |
| 7 | Это будет тяжелый год | 1 | 14.43 | 22-01-2026 |
| 8 | Конечно, повышение цены на топливо резко разгонит инфляцию. Тут к ... | -2 | 6 | 06-07-2026 |
| 9 | ЦБ повысил прогноз инфляции в России на 2026 год до 6-7% | 0 | 10.61 | 24-07-2026 |
| 10 | Итоги недели 20.08.26. Годовщина ГКЧП. Курс доллара и нефть | 0 | 13.42 | 20-08-2026 |
Классификация: Мнения. Схожих патентов: 0. Схожих новостей: 10. Тональность: 0. Информативность: 9.11. Источник: smart-lab.ru.